אז אחרי שלמדנו מה זה האופציה ,אפשר לשאול שאלה הבא וחשובה לא פחות:
איך לעזעזל אפשר להרוויח מזה?
טוב... ברור שאין לצערי שיטה מנצחת (אחרת לא הייתי כותב את השורות האלה אלא יושב במקום אחר לגמרי)
אבל זה לא אומר שצריך לפסול את הנושא לחלוטין.עדיין עם כל הקושי והמורכבות יש למכשירים האלה מקום מכובד בעולם
הפיננסי. עובדה שמתגלגלים ביום אחד בארץ אופציות מעוף בשווי של מאות מיליוני ש"ח ,כשלעצמו מחייב בדיקה . ולפני שמתחילים לספור מזומנים צריך קודם להבין מי השחקנים העיקריים שפועלים בשוק ומה המניע שלהם. ניתן להבחין בשוק הנגזרים בשלוש קבוצות עיקריות שפועלות עם שלוש מטרות שונות. כמובן שחלוקה היא רק לצורך ההסבר ובפועל שחקן יכול לשחק בשני או יותר "מגרשים" בו זמנית :
1) גידור סיכונים
למעשה ,מהצורך להגן מפני אי ודאות בכל מה שקשור לשינויים במחיר נכס הבסיס נולד שוק האופציות או יותר נכון שוק הנגזרים. באמצעות רכישהת אופציה על נכס הבסיס , שחקן יכוללהבטיח לעצמו או "לקבע" לעצמו מחיר של נכס הבסיס ובכך להוריד רמת האי הוודאות. לדוגמה פעילות של חברת ייצוא שהמכירות שלה בחו"ל וההוצאות שלה בארץ מושפעת מאוד משער החליפין. למעשה ייסוף חד של המטבע עלול להקטין באופן משמעותי את הרווחים ואף לגרום להפסדים. באמצעות רכישה של אופציה מסוג מכר (פוט) החברה יכולה לגדר את העצמה למקרה שכזה.
לרוב השחקנים שמבצעים פעילות גידור הם באמת גופים גדולים. אך גם משקיעים רגילים יכולים למצוא תועלת בשימוש בנגזרים לצורך ההגנה. לדוגמה :משקיע שיש לו תיק מניות עם מתאם גבוה למדד המעוף ,יכול לקנות אופציה פוט על מנת להגן על התיק שלו או אדם שיש לו התחייבות דולרית עתידית והוא חושש מפיחות יכול במקרה כזה לרכוש אופציה קול שמקנה לו זכות לקנות את הדולר בשער נמוך יחסית.
2) ספקולציה (כאן זה לא מילה גסה)
רכישת האופציה היא לרוב הימור על כיוונו של מחיר הנכס עד למועד המימוש של האופציה. כך משקיע שרכש אופציה קול מהמר על עליה במחיר הנכס , ומשקיע שרוכש אופציה פוט מהמר על ירידה במחיר בנכס הבסיס מה שמושך את הספקולנטים לשוק הנגזרים הוא תכונה מעניינת של האופציה בשם "מנוף". המנוף של האופציה קשור לעובדה שלפי ההגדרה אופציה נותנת זכות לקנות או למכור (לפי הסוג) נכס הבסיס במחיר מסויים ובכמות מסויימת.הכמות יכול לנוע בין עשרות יחידות למאות ואלפים של נכס הבסיס. כך למשל אופציה דולרית שנסחרת בבורסה ת"א מאפשרת לרוכשה לקנות או למכור( שוב בהתאם לסוג) 10,000 דולר בערך שקלי של כ-40,000. כאשר המחיר של אופציה עצמה נע בין מאות לאלפים ש"ח בלבד. המנוף מאפשר אפשרות לתשואות דו-סיפרתיות.
קחו דוגמה רכשתי אופציה קול על הדולר במחיר מימוש 4.00 ש"ח בתמורה ל500 ש"ח C$(400,03) שער דולר בעת הרכישה 4 ש"ח נניח שצדקתי ובפקיעה שער הדולר עלה לרמה של 4.15 ש"ח
לי יש זכות לקנות 10,000 $ ב4 ש"ח ומיד אני יכול לממש אותם ב4.15 ש" ההפרש אם כך הוא (4.15-4)*10,000$=1,500 ש"ח
הרווח הנקי יהי 1,000 ש"ח והתשואה שעשיתי היא 100% !!! כאשר דולר עצמו עלה ב3.75% בלבד תארו לעצמכם והדולר הייה עושה מהלך יותר אגרסיבי אז הייתי יכול אולי לק רק להכפיל את הכסף שהושקעה אלה אולי לשלש אותו מצד שני כגודל הסיכוי כך גודל הסיכון במידה ובפקיעה שער הדולר יהיה שווה או נמוך מ- 4 ש"ח אז שווי האופציה יהיה 0 ורוכש האופציה יאבד כל סכום ההשקעה שלו
כמו שאמרתי המנוף מושך רבים לשוק הנגזרים . הסיכוי לעשות סיבוב מהיר הוא חלומו הרטוב של משקיע הישראל ובשוק המעוף בארץ הדבר אפשרי כמו באף מקום אחר אך יש להזהר מאוד מפני שאין מתנות חינם והקזינו בסופו של דבר מנצח :)
3) פעילות הארביטראז'
מדובר בשחקנים מתוחכמים שלמעשה מסחר בנגזרים מהווה את העיסוק העיקרי שלהם.הם מקצוענים . אין הרבה שחקני ארביטראז' בארץ , למעשה מדובר בקבוצה קטנה מאוד אך משמעותית מבחינת ההיקפי המסחר שלהם ויכולת ההשפעה על השוק. כאן אני לא אפרט את השיטות והאסטרטגיות שבהם משתמשים השחקנים מסוג זה כי זה נושא שדורש לפחות מאמר נפרד. אך בגדול ניתן להגיד ששחקני ארביטראזי מחפשים עיוותים בשוק הנגזרים ומנצלים אותם לעשית רווח ללא סיכון. מדובר לרוב ברווחים קטנים לעיסקה בודדת ולכן הם חייבים לבצע כמות גדולה של עסקאות כאלה. בד"כ הם משתמשים במודלים מטמטיים ואלגוריטמים מתוחכמים, וגם מפעילים הרבה פעמים אוטומטים שלמעשה אלה המחשבים שפועלים על סמך אלגואריטם מסויים ויכולים לבצע עסקאות בשוק על פי אותו אלגוריטם.
למעשה ,מהצורך להגן מפני אי ודאות בכל מה שקשור לשינויים במחיר נכס הבסיס נולד שוק האופציות או יותר נכון שוק הנגזרים.
